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¿Qué es el flujo de caja descontado?

Conceptos básicos del flujo de caja descontado

El flujo de efectivo descontado es un método para estimar el valor de un activo hoy mediante el uso de flujos de efectivo proyectados . Le indica cuánto dinero puede gastar en la inversión en este momento para obtener el rendimiento deseado en el futuro. Ya sea que desee calcular el valor de otro negocio, un bono, acciones, bienes raíces, equipo o cualquier activo a largo plazo, el cálculo del flujo de efectivo descontado puede ayudar a determinar si una inversión vale la pena.

También se puede utilizar por motivos distintos a la compra de otra empresa. El método de modelos financieros se puede utilizar para ayudar a alguien a determinar si realizar una gran compra es una buena inversión a largo plazo. Si desea comprar un equipo costoso, puede usar el análisis de Flujo de caja descontado para ayudarlo a determinar si es una buena inversión a largo plazo.

El análisis de Flujo de caja descontado opera bajo el principio del valor del dinero en el tiempo. Este concepto asume que el dinero vale más hoy que en el futuro. Por ejemplo, $ 100 vale más ahora que dentro de un año debido a las tasas de interés e inflación. Si va a gastar $ 100 dólares para comprar algo, querrá saber cuánto dinero obtendrá a cambio y cuánto valdrá ese dinero en el futuro. Y ahí es donde el método de Flujo de caja descontado puede ayudar. Los elementos en un análisis de flujo de efectivo descontado son:

  • El flujo de caja proyectado que ocurrirá cada año.
  • Una tasa de descuento o tasa anual. La tasa de descuento podría considerarse como la cantidad de dinero que ganaría si lo invirtiera en otra cuenta con el mismo riesgo.
  • El valor terminal. Este número representa la tasa de crecimiento perpetua para años futuros fuera del marco de tiempo que se está utilizando.

El método usa el flujo de efectivo proyectado y lo descuenta usando una tasa anual, lo que da como resultado una estimación del valor presente. La estimación del valor actual neto (VAN) se utiliza luego para determinar el potencial de inversión.

Cálculo de flujo de caja descontado

La fórmula de cálculo de Flujo de caja descontado puede ser tan simple o compleja como desee. Para comenzar, use esta fórmula:

¿Qué es el flujo de caja descontado?

(Flujo de caja para el primer año / (1 + r) 1 ) + (Flujo de caja para el segundo año / (1 + r) 2 ) + (Flujo de caja para N año / (1 + r) N ) + (Flujo de caja para el último año / (1 + r)

En la fórmula, el flujo de caja es la cantidad de dinero que entra y sale de la empresa. Para un bono, el flujo de efectivo consistiría en los pagos de interés y principal.

R representa la tasa de descuento, que puede ser un porcentaje simple, como la tasa de interés, o es común usar el costo de capital promedio ponderado. La tasa de descuento representa la tasa de rendimiento requerida para que los inversores reciban el dinero que reciben. Para un bono, una tasa de descuento sería la tasa de interés.

El costo de capital promedio ponderado es la tasa que paga una empresa para financiar sus activos. Incluye el costo promedio del capital de trabajo de una empresa después de impuestos. Esto puede incluir acciones comunes y preferentes, bonos o deuda a largo plazo.

N representa el período de tiempo. El propietario de una empresa puede usar tantas proyecciones de efectivo como desee para el análisis de flujo de efectivo descontado; puede ser de cinco años, 10 años o incluso más.

El cálculo final al final de la fórmula se considera el valor terminal . Esto representa la tasa de crecimiento de los flujos de efectivo proyectados para los años fuera del período de tiempo que está utilizando.

Para encontrar el valor terminal, tome el flujo de efectivo del último año, multiplíquelo por (1+ tasa de crecimiento a largo plazo en forma decimal) y divídalo por la tasa de descuento menos la tasa de crecimiento a largo plazo en forma decimal.

Encontrar la información necesaria para completar un análisis DCF puede suponer mucho trabajo. Pero cuando puede insertar la información en la fórmula, se convierte en un cálculo simple. ¿ Y por qué desconta los flujos de caja ? Una vez que obtenga el valor de la fórmula de Flujo de caja descontado, puede usar el número para determinar si tiene sentido realizar una inversión.

Fórmula de flujo de efectivo descontado

Si quisiera hacer un análisis de flujo de efectivo descontado de una empresa o cualquier activo a largo plazo, primero tendría que estimar sus flujos de efectivo futuros. Para comenzar, eche un vistazo al balance general, que muestra el dinero que entró y salió de la empresa durante el año anterior. Digamos que el flujo de caja de la empresa en el año anterior fue de $ 25 millones.

Para determinar la tasa de crecimiento de la empresa, puede comparar el flujo de caja del año anterior con años anteriores. Por ejemplo, si el flujo de efectivo de la empresa en 2017 fue de $ 25 millones, puede comparar ese número con el flujo de efectivo en 2016 y determinar cuánto creció. Puede utilizar la tasa de crecimiento de esta comparación como una estimación de cuánto crecerá la empresa en el futuro.

Digamos que se estima que la empresa crecerá un 5% en los primeros dos años y luego un 2% en los siguientes tres años.

También debe elegir un porcentaje para calcular el valor terminal. Este número representa el crecimiento a largo plazo de la empresa. Trate de ser un poco conservador con esto; digamos que la tasa de crecimiento a largo plazo de la empresa es del 3%, la tasa de crecimiento en EE. UU.

Con esta información, ahora puede calcular el flujo de efectivo proyectado para cada año que está viendo.

Año 1 = 25 * 1.05 26.25
Año 2 = 26,25 * 1,05 27,56
Año 3 = 27,56 * 1,02 28.11
Cuarto año = 28,11 * 1,02 28,67
Año 5 = 28,67 * 1,02 29,24
Valor terminal = 29,24 (1,03) / (0,04 – 0,03) 2393,72

Ahora tiene tres de los elementos necesarios para completar un análisis de flujo de caja descontado. Ahora también necesita calcular el costo de capital promedio ponderado o la tasa de descuento. Para calcular el costo de capital promedio ponderado, use esta fórmula:

(Valor de mercado del capital social de la empresa / (la suma del valor de mercado del capital social y la deuda de la empresa)) * Costo del capital social + (Valor de mercado de la deuda de la empresa / (la suma del valor de mercado del capital social y la deuda de la empresa) ) * Costo de la deuda * (1 – Tasa de impuestos corporativos)

En este ejemplo, digamos que la tasa de descuento de la empresa es del 4%.

Con estos números, ahora puede insertarlos en la fórmula para completar un análisis de flujo de efectivo descontado de la empresa:

(26,25 / 1,04 1 ) + (27,56 / 1,04 2 ) + (28,11 / 1,04 3 ) + (28,67 / 1,04 4 ) + (29,24 / 1,04 5 ) + (2393,72 / 1,04 5 )

= 25,24 + 25,48 + 24,99 + 24,51 + 24,03 + 1967,46

Flujo de caja descontado de la empresa = 2.091,71

Con el análisis de Flujo de caja descontado, el valor de la empresa es de $ 2.090 millones. Si un inversor pagara menos de esta cantidad, la tasa de rendimiento sería mayor que la tasa de descuento. Pagar más que el valor del análisis de Flujo de efectivo descontado podría significar una tasa de retorno más baja que la tasa de descuento. También puede consultar el precio actual de las acciones de la empresa para determinar si hay una buena inversión; si el valor del flujo de caja descontado es más alto que el precio de las acciones, puede ser una buena inversión.

Si desea realizar un análisis de flujo de efectivo descontado en la computadora con Microsoft Excel, no existe una fórmula específica para ello. Sin embargo, puede configurar una hoja de cálculo para realizar los cálculos del flujo de efectivo proyectado por usted, así como la fórmula general del flujo de efectivo descontado.

Aquí hay un ejemplo de cómo se ve una hoja de cálculo de Excel en Excel configurada para realizar un análisis de flujo de efectivo descontado:

¿Qué es el flujo de caja descontado?
¿Qué es el flujo de caja descontado?

Una desventaja del análisis de flujo de efectivo descontado es que la fórmula requiere números precisos. Debido a que el análisis depende de que los datos se conecten a la fórmula, cualquier error puede generar un valor incorrecto. Los errores pueden llevar a tomar una decisión errónea de banca de inversión.

Dejar que un software de computadora, como Excel, maneje los cálculos puede evitar errores matemáticos al realizar un análisis de Flujo de caja descontado.

Otros errores comunes al realizar un análisis de flujo de efectivo descontado es no usar suficiente período de tiempo en el cálculo. El valor del Flujo de efectivo descontado para una fórmula que usa dos años de flujo de efectivo proyectado es muy diferente de los resultados de una fórmula que usa cinco años de flujo de efectivo.

Cómo llegar al marco de tiempo adecuado

Cuando se trata de determinar cuánto tiempo incluir en la fórmula de Flujo de efectivo descontado, no existe una respuesta clara, correcta o incorrecta. Algunos pueden estar a favor de considerar un período de tiempo más corto, como de dos a cinco años, y otros pueden favorecer el uso de al menos 10 años de flujos de efectivo.

Saber si considerar un período de tiempo más corto o uno más largo depende en gran medida del tipo de activo que se valora. Si está buscando invertir en un equipo, puede utilizar un período de tiempo más corto. Pero cuando intente adquirir otro negocio, considere considerar un período de tiempo más largo de 10 años.

Un buen lugar para comenzar cuando se trata de calcular cuánto tiempo se debe mirar son las pautas de depreciación del IRS. El IRS clasifica diferentes tipos de propiedad en los plazos de depreciación. Aquí hay unos ejemplos:

  • Propiedad por 7 años : muebles y accesorios de oficina, como escritorios, archivos y cajas fuertes; maquinaria y equipo agrícola
  • Propiedad de 10 años: cualquier estructura agrícola u hortícola de un solo propósito
  • Propiedad de 15 años: Ciertas mejoras hechas a la tierra o añadidas a ella, como cercas, caminos, aceras, puentes; cualquier planta municipal de tratamiento de aguas residuales; propiedad de restaurante calificada
  • Propiedad de 20 años: edificios agrícolas, alcantarillado municipal
  • Propiedad de 25 años: Propiedad que es integral en la recolección, tratamiento o distribución comercial de agua.

Dependiendo de si está comprando un edificio o una pieza de equipo, puede ser útil utilizar las pautas del IRS como marco de tiempo en el análisis de flujo de efectivo descontado.

Es importante saber que estas son solo pautas y no reglas que debe cumplir. Incluso si está buscando invertir y comprar otra empresa, ciertos factores pueden hacer que busque un período de tiempo más corto que 10 años. Por ejemplo, si no se puede probar que la empresa que se adquiere puede seguir teniendo éxito y proporcionar un retorno de la inversión después de tres o cuatro años, no tiene sentido utilizar un marco de tiempo más largo que el del Flujo de caja descontado. análisis.

Cómo determinar la tasa de interés / descuento correcta

Es mejor ser lo más conservador posible cuando se trata de la tasa de descuento para la fórmula de Flujo de caja descontado.

La tasa de descuento puede afectar significativamente el análisis de Flujo de caja descontado; cambiar la tasa de descuento altera el valor. Si se elige una tasa de descuento demasiado alta, puede hacer que la inversión sea menos valiosa.

Una buena pauta a seguir es utilizar las tasas de interés actuales. Digamos que iba a comprar un activo por $ 200,000. Si obtuvo un préstamo por ese monto, la tasa de interés puede variar entre 4.25% y 4.5%, dependiendo de la duración del préstamo. Puede utilizar una tasa de descuento entre 4.25% y 4.5% en la fórmula de Flujo de caja descontado.

También es una buena idea tener en cuenta la tasa de inflación al elegir un flujo de caja con descuento. La tasa de inflación actual en 2018 es de alrededor del 2%. Aunque es un buen principio ser conservador con los valores cuando se trata del análisis del flujo de efectivo descontado, existe la posibilidad de ser demasiado conservador con la tasa de descuento.

Si tuviera que invertir $ 100 en un equipo, pero utilizó una tasa de descuento del 0% en la fórmula de Flujo de caja descontado, está asumiendo que los $ 100 gastados hoy tendrán el mismo valor en el futuro, lo cual no es cierto.

Análisis de modelado de flujo de efectivo descontado

Digamos que el flujo de caja descontado para una empresa es de $ 500 millones. ¿Cómo utiliza esta información?

El análisis de Flujo de caja descontado no solo le indica el valor estimado de una empresa, sino que también se supone que le indica la tasa de rendimiento que obtendría si invirtiera. Si un inversor comprara la empresa del ejemplo anterior por más de $ 500 millones, la tasa de rendimiento de su inversión sería más baja que la tasa de descuento utilizada en el análisis de Flujo de caja descontado. Si el inversor compra la empresa por menos de $ 500 millones, la tasa de rendimiento sería mayor que la tasa de descuento.

También puede consultar el precio de las acciones de la empresa y compararlo con el valor del flujo de caja descontado. Si el valor del flujo de caja descontado es más alto que el precio de las acciones, la inversión puede ser una buena oportunidad.

¿Qué pasaría si cambiara uno de los valores del flujo de caja descontado? ¿Cómo afectaría eso al resultado del análisis de flujo de efectivo descontado?

Una de las desventajas del análisis de flujo de efectivo descontado es que el resultado se basa realmente en los números incluidos en la fórmula. Si se proyectan flujos de caja demasiado optimistas, se traduce en un mayor valor para la empresa. Si se colocan números más bajos en la fórmula, el valor es menor. Por ejemplo, el valor terminal en el análisis de Flujo de caja descontado representa un gran porcentaje (más de la mitad) del valor total de la empresa que se evalúa. Cualquier fluctuación con el valor terminal puede afectar significativamente el resultado del cálculo del flujo de efectivo descontado.

Puede utilizar Excel para ejecutar un análisis de sensibilidad. El análisis de sensibilidad le permite ver cómo los diferentes valores de una variable independiente pueden afectar a una variable dependiente.

A continuación, se muestra un ejemplo de un análisis de sensibilidad que utiliza un modelo de valoración de flujo de efectivo descontado en Excel:

¿Qué es el flujo de caja descontado?

Limitaciones del análisis de flujo de efectivo descontado

El modelo de flujo de efectivo descontado puede ser una herramienta muy útil para quienes trabajan en la industria financiera, así como para el propietario de una pequeña empresa. Pero hay limitaciones con el modelo a considerar.

Es importante tratar de ser realista al hacer predicciones. Es posible que las proyecciones del flujo de efectivo futuro se inflen al realizar un análisis de flujo de efectivo descontado. El análisis de Flujo de caja descontado se basa en la información adjunta, por lo que el resultado final depende de los números que se utilizan en la fórmula. También es importante tener en cuenta que si calcula mal sus flujos de efectivo proyectados o una parte de la fórmula de Flujo de efectivo descontado, no obtendrá un resultado preciso.

Generalmente, las cifras utilizadas para un análisis de flujo de caja descontado no se basan en datos reales. Los montos de flujo de efectivo son proyecciones y debe predecir la tasa de crecimiento de la empresa de la que está tratando de encontrar el valor. Aunque puede predecir cuál sería el flujo de efectivo del próximo año utilizando los datos del año actual y del año anterior, se asumen proyecciones más lejanas en el futuro. Es difícil, si no imposible, predecir cómo se desempeñará realmente una empresa en el futuro y cómo se verá afectada por el mercado. E incluso si la empresa experimenta un crecimiento en el futuro, podría ser mayor o menor que la tasa utilizada en el análisis de Flujo de caja descontado.

La tasa terminal, o el porcentaje utilizado en la fórmula de Flujo de caja descontado para representar el crecimiento de todos los años futuros de existencia de la empresa, suele ser del 3%. Eso es porque representa la tasa de crecimiento en los EE. UU. Pero la tasa terminal no debería ser del 3% para algunas empresas porque la economía crece cuando surgen nuevas empresas. Para una empresa que ha estado en el negocio durante mucho tiempo, el 3% podría ser una tasa demasiado alta. Si ese es el caso, el análisis de Flujo de caja descontado da una valoración que es más alta de lo que la empresa realmente puede valer.

La tasa terminal o el valor terminal también representa una gran parte del valor estimado del análisis de flujo de efectivo descontado. Cambiar ligeramente la tasa terminal podría resultar en grandes fluctuaciones con el resultado que obtendría del análisis. Por lo tanto, es importante asegurarse de utilizar los datos más precisos para el cálculo.

Las limitaciones con la tasa terminal se aplican a la tasa de crecimiento general para el período de tiempo que se utiliza en el flujo de efectivo descontado. El supuesto es que la empresa experimentará un crecimiento en un cierto porcentaje cuanto más tiempo esté en el negocio. Pero la tasa de crecimiento elegida para ser utilizada en el análisis es una predicción.

Al igual que con cualquier modelo de valoración, es importante mantener las cosas actualizadas. Dado que la fórmula de Flujo de caja descontado requiere numerosos elementos, los analistas pueden no poner tanto énfasis en centrarse en factores externos que puedan afectar a la empresa, como la competencia. Si solo utiliza el flujo de caja descontado con regularidad, considere volver a su análisis en el futuro y compararlo con el costo y las cifras reales. Al hacer esto, puede ver qué tan preciso fue con sus proyecciones y si hay un área determinada de la fórmula en la que debería trabajar para futuras inversiones en activos.

Aunque el análisis de Flujo de caja descontado se usa comúnmente, es importante comprender sus limitaciones. El cálculo es tan bueno como la información incluida en él. Debido a que el método se basa en gran medida en proyecciones y supuestos del desempeño de una empresa en el futuro, el análisis de Flujo de efectivo descontado se puede utilizar en paralelo con otros modelos de valoración para proporcionar una imagen más precisa.

Escollos que se deben evitar al pronosticar el flujo de caja

¿Qué es el flujo de caja descontado?

Evite ser demasiado optimista con las proyecciones de flujo de caja. Cuando se trata del análisis de flujo de efectivo descontado, diríjase hacia el lado conservador.

Es fácil considerar un activo y sobrestimar cuánto dinero generará en el futuro. Esto conduce a un resultado más alto y puede que no sea una valoración precisa.

Usar tanta información y datos para hacer proyecciones puede ayudar a que las estimaciones sean realistas. Dedique tiempo a comparar los flujos de efectivo de años anteriores para tener una mejor idea de cuánto creció la empresa. Mediante el uso de datos y números reales, puede ver cuánto crecieron los ingresos de la empresa con el tiempo. Y puede utilizar cualquier tendencia para basar sus flujos de efectivo proyectados.

Si usa números inflados para la fórmula de Flujo de caja descontado, probablemente obtendrá un valor alto como resultado. Y esto podría afectar su decisión de realizar o no la inversión. Sea realista y conservador al tratar con los flujos de efectivo proyectados; esto podría ayudarlo a tomar una mejor decisión. Trate de evitar cometer estos tres errores de flujo de caja descontado en sus cálculos.

Fórmulas y métodos alternativos

Dado que la fórmula del flujo de efectivo descontado se basa en suposiciones, otro método que podría usarse es el método de los comparables. Compara varios elementos para calcular el valor de una empresa. Por ejemplo, un método de comparación puede comparar el precio con las ventas como método de valoración.

Las ventajas que tiene el método comparables sobre la fórmula de flujo de efectivo descontado es que no depende tanto de las predicciones para realizar una valoración. Y con los elementos utilizados, el Método Comparables muestra qué tan bien se está desempeñando una empresa en el mercado actual. La fórmula de Flujo de caja descontado le brinda una predicción de cómo se desempeñará la empresa en el futuro, no cómo se está desempeñando actualmente.

Un método similar al análisis del flujo de efectivo descontado es el valor actual ajustado. La diferencia entre los dos análisis es que el valor actual ajustado no incluye impuestos ni financiamiento como parte de la tasa de descuento.

Otro método que podría usarse para calcular el valor de una empresa es el Análisis de transacciones precedentes. Este método utiliza transacciones pasadas de fusiones y adquisiciones para ayudar a encontrar el valor de una empresa determinada.

Con el Análisis de transacciones precedentes, un analista comienza a buscar otras transacciones que ocurrieron en la historia reciente en la misma industria. El analista normalmente considerará factores como el tipo de empresa, la geografía, el tamaño de la empresa y los productos. Con una lista de transacciones recientes, un analista puede usar los datos para compararlos con la empresa en cuestión para determinar cuánto vale.

Ejemplos de empresas que utilizan flujos de efectivo descontados

El análisis de Flujo de caja descontado no se ha utilizado con demasiada frecuencia en la última década porque las tasas de inflación en los EE. UU. Han sido bajas y la economía ha sido lenta. Con el aumento de la tasa de inflación y la mejora de la economía, se utilizará más el análisis de flujo de efectivo descontado.

El análisis de Flujo de caja descontado se usa ampliamente para estimar el valor de una empresa. Pero debido a que el método utiliza proyecciones y predicciones para llegar a la valoración estimada de una empresa, podría tener más sentido que las empresas más grandes sean evaluadas por el análisis de Flujo de caja descontado. Y eso se debe a que las empresas más grandes pueden tener más datos con los que trabajar; Es posible que una empresa más pequeña o una empresa que recién está comenzando no tenga suficiente historial para poder hacer una proyección o predicción del flujo de caja futuro.

Una empresa o negocio de cualquier industria puede utilizar el análisis de Flujo de caja descontado. Las empresas de fusiones y adquisiciones utilizan el método para determinar el valor de la otra empresa.

Una gran empresa de construcción puede comprar una empresa más pequeña como una forma de expandirse. La empresa constructora que compra una empresa especializada más pequeña utilizaría el análisis de flujo de efectivo descontado no solo para encontrar el valor de la empresa más pequeña, sino también para determinar si la inversión tiene sentido a largo plazo.

Incluso un restaurador puede utilizar el análisis de Flujo de caja descontado. Al igual que en el ejemplo de la empresa constructora, un restaurador puede utilizar el análisis de flujo de caja descontado para valorar otro restaurante antes de comprar. Los restauradores también pueden utilizar el análisis para evaluar el valor a largo plazo de comprar un equipo costoso.

El mismo principio podría aplicarse a otras pequeñas empresas; incluso si están en condiciones de comprar otra empresa, el análisis de Flujo de caja descontado se puede utilizar para ayudar a determinar el valor de una inversión a largo plazo.

Flujo de caja descontado: ayuda a determinar el valor de un activo

Si necesita saber si vale la pena la inversión para comprar un negocio, equipo o cualquier otro activo, el flujo de caja descontado puede ayudar.

Al sumar los flujos de efectivo proyectados dentro de un cierto período de tiempo y descontar el dinero al valor actual neto , el análisis de Flujo de efectivo descontado puede mostrarle cuánto dinero obtendrá a cambio de su inversión.

Como propietario de una pequeña empresa, usted también es un experto. Queremos saber cómo se siente acerca del flujo de caja descontado. Háganos saber, y a sus compañeros SBO, compartiendo un comentario a continuación.

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