Explicación de la calificación de estrellas de Morningstar: qué son y cómo usarlos
Las calificaciones están en todas partes, pero cuando se trata de inversiones, ninguna tiene el prestigio y la historia de las calificaciones de Morningstar.
Vaya a cualquier fondo mutuo y lo más probable es que, si tienen una buena calificación, le dirán cuál es su calificación Morningstar.
Por ejemplo, Thrivent enumera las calificaciones de Morningstar de sus fondos en la página de Detalles del fondo para uno de sus fondos de cinco estrellas, el Thrivent Mid Cap Stock Fund (TMSIX) . Muchas compañías de fondos mutuos tendrán una página dedicada a enumerar sus calificaciones Morningstar, como esta de Dupree Mutual funds .
Pero, ¿qué significan estas calificaciones? ¿Se reparten como valoraciones de Yelp o hay más implicaciones? Vamos a averiguar.
¿Cómo funcionan las calificaciones Morningstar?
Morningstar otorgará una calificación a una inversión basada en sus rendimientos históricos. Estos pueden incluir acciones individuales, pero se utilizan con mayor frecuencia cuando se hace referencia a un fondo mutuo.
En el caso de las acciones, normalmente está decidiendo si está invirtiendo o no en una empresa específica. Hay muchos factores específicos de la empresa a considerar, la calificación de Morningstar no va a jugar un papel importante.
Sin embargo, si está eligiendo un fondo mutuo, es probable que haya varios sustitutos de otras compañías de fondos mutuos. Es difícil diferenciar entre los diversos fondos indexados que siguen el índice S&P 500. Todas las grandes empresas, como Vanguard y Fidelity, tienen ese fondo indexado y su diferenciador suele ser el índice de gastos y cualquier error de seguimiento. Aquí es donde una calificación de Morningstar puede hacer parte del trabajo por usted.
Hay dos clasificaciones de Morningstar:
- Calificación de estrellas: la calificación de estrellas se utiliza para comparar una inversión con sus pares. Actualizado mensualmente.
- Calificación de analista: la calificación de analista es una "evaluación prospectiva de la capacidad de un fondo para superar a su grupo de pares o un índice de referencia relativo sobre una base ajustada al riesgo durante un ciclo de mercado completo". ( fuente ) Actualizado al menos cada 14 meses.
La calificación por estrellas es la más popular porque no necesita una membresía Morningstar Premium para ver estas calificaciones. (aunque si lo necesita, querrá ver cómo puede obtener $ 100 de descuento en la tarifa de suscripción de Morningstar Premium )
¿Qué significa Morningstar Star Rating?
Para obtener una calificación de estrellas, Morningstar analiza todos los fondos de la misma categoría Morningstar y califica el fondo en función de su "medida mejorada de rentabilidad ajustada al riesgo de Morningstar". La calificación evalúa el historial del fondo en comparación con sus pares y solo calificará un fondo si tiene un historial de al menos tres años.
La calificación de estrellas es de 1 (más baja) a 5 (más alta) estrellas y se actualiza una vez al mes. Si el fondo supera a sus pares, obtendrá 4 o 5 estrellas. Si se queda atrás de sus pares, obtendrá 1 o 2 estrellas.
¿Cómo funciona la calificación de analista?
Mientras que la calificación con estrellas le informa sobre el pasado, cómo se ha desempeñado un fondo en comparación con sus pares, la calificación del analista es el intento de Morningstar de predecir los rendimientos futuros.
Cada fondo se divide en cinco pilares:
- Gente
- Padre
- Proceso
- Rendimiento
- Precio
Un analista utilizará entrevistas con el equipo, así como datos patentados para establecer una calificación. La calificación se basa en la expectativa de alfa, que se define como "retorno activo de una inversión". Se ve como lo que el gerente aporta a la mesa en términos de rentabilidad (es decir, cuánto supera su índice de referencia).
La calificación de analista de Morningstar tiene cinco niveles y los tres primeros tienen medallas, esto es lo que significan:
- Negativo (peor) : alfa negativo esperado, neto de comisiones
- Neutral : alfa cero o negativo esperado, neto de comisiones
- Bronce : el 50% inferior de las inversiones con alfa positivo, neto de comisiones.
- Plata : el 35% - 50% superior de las inversiones con alfa positivo, neto de comisiones
- Oro (mejor) : el 15% superior de las inversiones con alfa positivo, neto de comisiones
Se actualiza al menos una vez cada 14 meses.
También hay dos calificaciones adicionales que Morningstar establecerá para los fondos:
- Calificación cuantitativa de Morningstar: cuando no hay un analista que cubra un fondo, Morningstar aún puede calificar un fondo utilizando su sistema de calificación cuantitativa Morningstar. Utilizan un "modelo estadístico de aprendizaje automático" para establecer una calificación de oro, plata o bronce. Las Calificaciones Cuantitativas se calculan mensualmente.
- Calificación de sostenibilidad de Morningstar: esta "es una medida de qué tan bien las posiciones en una cartera están administrando sus riesgos y oportunidades ambientales, sociales y de gobernanza, o ESG, en relación con sus pares de la categoría Morningstar". La calificación es una serie de globos terráqueos, del 1 (bajo) al 5 (alto) y se actualiza mensualmente.
Ejemplo de calificación de estrellas de Morningstar
Eché un vistazo al informe de Vanguard Small-Cap Index Investor Shares ( NAESX ), que obtuvo 5 estrellas y una calificación de oro a partir del 10 de julio de 2019. Recuerde, uno de los criterios de calificación es el precio y este informe se basa en el precio del 10 de julio de 2019.
( Morningstar ofrece este informe de muestra: se trata de DODGX )
Aquí está la instantánea en la parte superior:
Aquí está el análisis de Morningstar de los cinco pilares:
Me gusta que dejen en claro que el análisis se realizó el 10 de julio de 2019 (es junio de 2020 cuando escribo esto). Muchos otros informes incluirían una fecha en la parte superior y nunca más, lo que hace que sea fácil pensar que la calificación se aplica al día de hoy, cuando claramente tiene casi un año.
La verdadera carne es el informe del analista. El analista de este es Daniel Sotiroff, analista de investigación de gerentes de Morningstar, y el informe es bastante detallado. Si lees este informe, estarás más informado que tus pares sobre en qué estás invirtiendo. Parte es solo una prosa en “inglés simple” que describe lo que encontrarías en un prospecto, otras te darán contexto. en cuanto a dónde encaja frente a sus pares.
El segundo párrafo del resumen es un buen ejemplo de esto:
El fondo rastrea el índice CRSP US Small Cap Index, un índice ponderado por capitalización bursátil que apunta a las acciones que aterrizan en el 85% al 98% más pequeño del mercado, según la clasificación de capitalización de mercado. La mayoría de estos nombres de pequeña capitalización no han establecido ventajas competitivas duraderas y tienden a ser más riesgosos que sus contrapartes de gran capitalización. Pero el amplio alcance de este fondo lo ayuda a diversificar de manera efectiva el riesgo específico de la empresa al tiempo que representa con precisión el segmento de mercado de pequeña capitalización. La ponderación de capitalización de mercado se basa en la información agregada en los precios de las acciones para ponderar sus tenencias. La mayoría de las veces, los riesgos de concentración de la cartera que pueden mancillar los fondos indexados quedan más que compensados por la ventaja de costos y la eficiencia obtenida de la ponderación de capitalización de mercado.
El área en negrita es útil: ahora sabe que invierte en empresas que son más grandes que la pequeña capitalización promedio, pero no las más grandes. Sin embargo, no es una revelación, lo sabría si supiera sobre el índice CRSP US Small Cap Index (y supiera lo que significa “este fondo rastrea ese índice”). Pero es conveniente porque explica exactamente en qué invierte este fondo con una sola frase.
La sección en negrita es útil porque es posible que no conozca la estrategia al consultar la lista de las principales tenencias del fondo (al 31 de mayo de 2020):
- DocuSign Inc.
- Moderna Inc.
- West Pharmaceutical Services Inc.
- Leidos Holdings Inc.
- Tyler Technologies Inc.
- Coupa Software Inc.
- Zebra Technologies Corp.
- STERIS plc
- Teledyne Technologies Inc.
- Teladoc Health Inc.
Su análisis del pilar Personas es útil porque le brinda información detallada sobre los administradores de fondos sin que tenga que buscar en el prospecto. No es una pieza de información decisiva, generalmente son los nombres de dos personas de las que nunca he oído hablar, pero una vez que vea muchas de ellas, reconocerá un patrón para varios fondos. Muchos de los administradores de fondos han estado allí durante años.
Para NAESX:
“Gerard O'Reilly y William Coleman comparten la responsabilidad de esta cartera. Ambos se convirtieron en administradores nombrados en el fondo en abril de 2016. O'Reilly se unió a Vanguard en 1992 y se ha desempeñado como administrador de cartera desde 1994. Coleman ha estado en Vanguard desde 2006 y se ha desempeñado como administrador de cartera designado desde 2013 ".
28 y 14 años, respectivamente. ¡Eso es un largo tiempo!
También es útil saber:
“Vanguard vincula la compensación de los administradores con la eficiencia operativa, lo que ayuda a mantener bajos los costos y alinea los intereses de los administradores con los de los inversores”. Minimizar los costos y el error de seguimiento son sus principales objetivos. Vanguard ha automatizado gran parte de este proceso y proporciona a los gerentes herramientas sólidas para manejar flujos, acciones corporativas y cambios de referencia ".
Nuevamente, no es información que cambie la inversión, pero es bueno poder leerlo todo en una sola página y salir sintiéndose informado.
Acceso directo mediante listas de clasificación de Morningstar
Ahora que comprende cómo funcionan las calificaciones, aquí le explicamos cómo se vuelven útiles cuando es un inversor. Puede comenzar su búsqueda filtrando los fondos que no cumplan con una determinada calificación de Morningstar o la calificación de Morningstar Analyst.
Por ejemplo, su lista de Fondos Medallistas son aquellos que han ganado una medalla: bronce, plata u oro:
Desafortunadamente, dado que las calificaciones de analistas de Morningstar requieren una membresía Premium, no puede ver esta lista sin una membresía premium.
Veredicto final
Las calificaciones de estrellas son buenas para evaluar rápidamente el desempeño pasado y las calificaciones de los analistas le permitirán ponerse al día sobre la inversión si aún no sabe nada al respecto, por lo que estas calificaciones tienen valor.
¿Tienen como resultado un mejor rendimiento? El futuro nunca es seguro, pero debido a los cinco factores diferentes en la calificación de un analista, puede brindarle un mayor grado de confianza cuando invierte. Antes de decir que la confianza es solo un sentimiento, recuerde que los mejores inversores son aquellos que pueden comprar y mantener a largo plazo. Si tiene más confianza, es menos probable que venda un activo que tenga un rendimiento inferior debido a razones externas.
Si cree que un fondo está bien administrado, es de bajo costo y no genera eventos imponibles innecesarios; es más probable que se quede con él (porque las alternativas en las que invertiría son peores, entonces, ¿a dónde iría el dinero?). Así que la confianza sí importa y estas calificaciones te dan un poco de esa confianza.
Por último, Morningstar ha calificado inversiones durante mucho tiempo y es muy respetado en el mundo de las inversiones. Una calificación no garantiza un mejor rendimiento, pero si desea una calificación, es a ellos a quienes debe recurrir.
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